EA и $20 миллиардов долгов: BioWare и Motive могут пострадать первыми

Electronic Arts (EA), один из крупнейших издателей игр в мире, оказался в самой рискованной ситуации за последние десятилетия. После громкой сделки на $55 миллиардов с так называемым Консорциумом аналитики начали разбирать детали и выяснилось, что главная проблема вовсе не в цене покупки. По словам аналитика Rhys Elliott из Alinea Analytics, настоящее испытание для компании – это $20 миллиардов долгов, которые висят на балансе, и этот долг может полностью изменить будущее EA.

Эллиот называет этот долг «бомбой с таймером». Хотя ежегодный денежный поток EA колеблется между $2 и $2,5 млрд, этих средств недостаточно для комфортного обслуживания такой нагрузки, особенно когда речь идёт о долге уровня single-B — фактически «мусорных» облигациях. В истории поглощений такого масштаба подобные долги почти всегда приводили к «повышению эффективности» — корпоративному эвфемизму для увольнений и жестких сокращений.

В первую очередь под угрозой окажутся проекты и студии, которые не дают моментальной прибыли. BioWare, легендарная команда, создавшая Mass Effect и Dragon Age, почти наверняка будет в числе первых кандидатов на урезание или продажу. Под удар может попасть и студия Motive, которая работает над одиночной игрой Iron Man и параллельно помогает с Battlefield 6. В логике новых инвесторов дорогие ролевые проекты в $200 млн выглядят убыточной роскошью, если сравнивать их с постоянным потоком денег от футбольных Ultimate Team паков.

Руководству придётся задавать жёсткие вопросы: зачем поддерживать долгие и рискованные проекты, если карточки в EA FC стабильно приносят миллиарды? При этом BioWare известна своим вниманием к темам инклюзивности и прав человека, что может вступить в противоречие с прагматичным подходом новых владельцев, где важен только быстрый возврат инвестиций.

Не стоит забывать и о политике. Суверенный фонд Саудовской Аравии (PIF) считается ключевым участником Консорциума. Их стратегия ясна: уйти от зависимости от нефти и одновременно улучшить имидж страны через инвестиции в развлечения. Игровая индустрия уже давно стала для PIF приоритетом: они вложились в CAPCOM, Nintendo, Take-Two, Embracer Group, купили мобильного издателя Scopely. Теперь, заполучив EA, фонд получил влияние и на западный AAA-сектор.

Для игроков это означает только одно: жёсткая реструктуризация. Под ударом окажутся одиночные и экспериментальные игры, вероятны массовые увольнения и распродажа интеллектуальной собственности. Как предупреждает Эллиот: «Всё, что не приносит быстрых и стабильных денег, будет под вопросом». Иными словами, судьба любимых франшиз будет решаться не художественной ценностью, а тем, насколько они могут соперничать с виртуальными карточками из EA FC.