Потенциальная суперсделка между NVIDIA и OpenAI на сумму до 100 млрд долларов уже успела стать символом нынешней ИИ-лихорадки. В рамках соглашения обсуждается строительство инфраструктуры примерно на 10 гигаватт вычислительных мощностей на базе следующего поколения систем Vera Rubin. По сути, речь идёт не просто о новом дата-центре, а о целой энергетике для планетарного масштаба искусственного интеллекта, которая могла бы надолго закрепить за NVIDIA роль ключевого поставщика «железа» для генеративного ИИ.
Однако в свежем квартальном отчёте 10-Q сама NVIDIA подчёркивает: никакой гарантии, что переговоры с OpenAI завершатся подписанием жёсткого, окончательного договора, нет. То же самое касается и других громких партнёрств, которые компания активно обсуждает с Intel и Anthropic. В документе чёрным по белому сказано, что сделка может не состояться, а её параметры — объём, сроки, финансовые условия — могут серьёзно измениться по мере переговоров.
Формально это классическая юридическая оговорка о рисках, которой пестрят отчёты любой публичной корпорации. Но масштаб обсуждаемого проекта делает эту ремарку особенно громкой. 10 гигаватт — это мощности нескольких крупных электростанций. 100 млрд долларов — это не просто заказ на партию видеокарт, а многолетний инвестиционный цикл с участием строителей, энергетиков, операторов связи и, конечно, финансовых рынков. Неудивительно, что среди скептиков в сети всё чаще звучат реплики в духе «замки из ИИ в облаках» и шутки про то, как NVIDIA якобы позволила OpenAI «развести» себя на обещания.
Руководство компании прекрасно понимает, насколько нервно реагируют инвесторы на любую трещину в истории о вечном росте. Генеральный директор NVIDIA Дженсен Хуанг в беседе с Bloomberg подчеркнул, что ни компания, ни OpenAI не собираются слепо гнаться за хайпом. По его словам, стороны стараются очень аккуратно увязать масштабы будущего строительства с реальной видимостью спроса и возможностями OpenAI по финансированию этого гигантского проекта. Амбиции могут быть сколь угодно большими, но бетон, стойки и системы охлаждения появятся только тогда, когда цифры в бизнес-планах сойдутся.
Причина такой осторожности проста: инфраструктура для ИИ превратилась в одну из самых капиталоёмких ставок в истории технологий. OpenAI, по оценкам NVIDIA, уже собрала колоссальную аудиторию, насчитывающую сотни миллионов активных пользователей в неделю, и демонстрирует «здоровые» валовые маржи. Но одно дело — популярность, и совсем другое — устойчивые денежные потоки, растянутые на годы. Подписки можно отменить, корпоративные пилоты — заморозить, бюджеты — урезать, а регуляторы в любой момент способны изменить правила игры. NVIDIA как поставщик дорогих чипов и целых вычислительных платформ вынуждена планировать не только сценарий бесконечного роста, но и куда более приземлённый вариант — замедление или даже откат спроса.
К финансовым рискам добавляются физические ограничения. Строительство инфраструктуры на 10 гигаватт означает колоссальное энергопотребление и необходимость модернизации энергосетей, а также гигантские объёмы охлаждения, зачастую с опорой на пресную воду. Даже убеждённые энтузиасты ИИ всё чаще задаются вопросом, не окажутся ли новые дата-центры прямой нагрузкой на и без того хрупкие энергосистемы в ряде регионов. В комментариях под новостями пользователи язвят: пока одни строят «кампусы ИИ» на десятки гигаватт, обычные люди в некоторых странах по-прежнему сталкиваются с перебоями электроэнергии и растущими тарифами.
Экологический и социальный фактор — лишь один слой проблемы. Другой слой — макроэкономический. Оценки компаний, работающих с ИИ, взлетели так высоко, что всё чаще сравниваются с пузырями прошлых десятилетий — от доткомов до ипотечного кризиса. Критики предупреждают: сегодняшние ожидания от ИИ по части производительности и прибыли рынки уже заложили в котировки задолго до того, как эффективность будет доказана в реальном бизнесе. В самых мрачных прогнозах именно ИИ-сектор называют возможной отправной точкой следующего финансового шторма, если окажется, что кэш-флоу не выдерживает обещаний презентаций и слайдов.
На этом фоне NVIDIA приходится балансировать на тонкой грани. С одной стороны, компания продолжает создавать самые желанные GPU в мире и продвигает будущие системы Vera Rubin как естественную основу для следующего поколения генеративного ИИ. Получить OpenAI в качестве якорного клиента для такой платформы — значит послать мощный сигнал облачным провайдерам, корпоративным заказчикам и государственным структурам: де-факто стандарт для серьёзных ИИ-нагрузок по-прежнему задаёт NVIDIA. С другой стороны, осторожные формулировки в 10-Q недвусмысленно намекают: не каждый громкий «оппортьюнити» в презентации станет гарантированной выручкой в отчётности.
Упоминание OpenAI, Intel и Anthropic в разделе о рисках — это не сигнал катастрофы, а трезвое признание реальности. Любая из обсуждаемых сделок может быть урезана, разбита на этапы или растянута во времени. Партнёры способны сменить стратегию, поставить на собственные чипы или столкнуться с дефицитом финансирования. Государства могут ввести новые правила по данным, энергии или конкуренции, которые за одну ночь меняют экономику гигантских ИИ-кластеров. Фактически, прописывая эти риски, NVIDIA даёт понять: десятки миллиардов долларов в новые мощности будут вкладываться только тогда, когда у компании будет чёткое понимание, как эти вложения окупятся.
В итоге история здесь гораздо шире, чем просто вопрос, подпишут ли NVIDIA и OpenAI изначально озвученную конфигурацию соглашения на 100 млрд долларов. Настоящий вопрос — способен ли мир в принципе построить, обеспечить энергией, охладить и оплатить ИИ-инфраструктуру такого масштаба. Осторожный тон NVIDIA в регуляторной отчётности намекает на неприятную, но важную правду: на следующем этапе развития ИИ ключевым ограничением могут стать не алгоритмы и не интерес пользователей, а капитал, электричество, вода и терпение регуляторов. Для инвесторов, которые пытаются оценить, сколько ещё продлится ИИ-ралли, и для политиков, думающих о его экологической и экономической цене, это, пожалуй, главный сигнал, спрятанный в мелком шрифте.