Morgan Stanley опубликовал резонансный отчёт о доходности GPU для дата-центров под задачи ИИ. По данным банка, сверхдорогие стойки NVIDIA GB200 NVL72 оказываются единственным вариантом, который действительно приносит прибыль при масштабных внедрениях.
Каждая стойка NVL72 стоит около $3,1 млн и включает 72 GPU B200 и 36 CPU Grace, соединённых скоростной шиной NVLink 5. Для сравнения: стойка с H100 обходится всего в $190 тыс., но экономический эффект совсем другой. Расчёты показывают: фабрика ИИ мощностью 100 МВт на базе NVL72 может приносить колоссальные 77,6% прибыли. Ближе всех к этому результату оказались TPU v6e от Google с маржой 74,9%, при том что аренда таких подов стоит примерно на 40–50% дешевле. Правда, точные цены Google держит в секрете.
Главный провал в картине — это AMD. Их платформы MI300 и MI355X, по расчётам аналитиков, работают с отрицательной рентабельностью: -28,2% и -64%. И это при том, что компания вложила миллиарды в погоню за NVIDIA. Выходит, стратегия не окупается, а рынок теряет веру в конкурентоспособность.
В модели Morgan Stanley предполагается $660 млн капитальных затрат на инфраструктуру для 100 МВт центра (срок амортизации — 10 лет). Сами GPU обойдутся от $367 млн до $2,27 млрд, амортизация — 4 года. Плюс расходы на электричество и охлаждение. Даже с самой высокой совокупной стоимостью владения ($806,6 млн против $774,1 млн у AMD) стойки NVIDIA остаются единственными, кто выводит бизнес в плюс за счёт огромного потенциала по доходам.
Итог прост: NVIDIA укрепляет позиции и гребёт сверхприбыль, а AMD увязает в убытках. Для инвесторов это сигнал — в гонке ИИ выживают только лидеры.