Когда-то флагман индустрии полупроводников, Intel сегодня балансирует на грани. Рейтинговое агентство Fitch понизило долгосрочный кредитный рейтинг компании с BBB+ до BBB — всего на два шага выше «мусорного» уровня, при этом прогноз по рейтингу остаётся негативным. Это значит, что дальнейшее падение более чем вероятно. Moody’s и S&P сделали аналогичные шаги ещё в 2024 году.
Fitch прямо говорит: без успешного вывода новых продуктов и снижения долговой нагрузки в течение ближайших 12–24 месяцев Intel рискует окончательно потерять статус инвестиционно привлекательной компании. Пока что коэффициент долговой нагрузки (EBITDA) составляет 5.0x и должен снизиться лишь до 2.5x к 2027 году.
Для экономии Intel уже уволила 30 тысяч сотрудников за два года и планирует сократить ещё 15% персонала. Закрываются заводы в Германии и Польше, а расходы должны упасть с $19.4 млрд в 2024 году до $16 млрд в 2026-м. При этом затраты на R&D почти не меняются, что сдерживает разработку новых решений.
Тем временем конкуренты усиливаются. AMD впервые достигла 40% доли рынка среди пользователей Steam — серьёзный удар по позициям Intel. Для сравнения: в 2020 году доля «синих» на этой платформе составляла 77%. Сейчас — менее 60%. Многие пользователи указывают на проблемы с надёжностью процессоров Raptor Lake и медленное развитие линейки.
Генеральный директор Лип-Бу Тан делает ставку на новые техпроцессы 18A и 14A, а также на линейки Panther Lake и Nova Lake. Но успех этих решений пока под вопросом. Fitch подчёркивает: без доверия клиентов и стабильного спроса Intel не сможет вернуться на прежние позиции.
Компания уже начала продавать активы: долю в Mobileye, бизнес Altera и память, выручив около $7 млрд. Эти средства помогут затыкать дыры, но не решают структурных проблем. Если продуктовые риски не окупятся, Intel может оказаться в ещё более тяжёлом положении.
В условиях высокой конкуренции, резких сокращений и нестабильного спроса Intel идёт по тонкому льду. И если Nova Lake не станет тем самым спасительным выстрелом, путь вниз может быть только началом.