AMD — аутсайдер по владению в S&P 500, но её новые ИИ-чипы могут всё изменить

Advanced Micro Devices (AMD) снова оказалась в центре внимания — но не так, как этого ожидали бы инвесторы. По свежему опросу Bank of America, эта компания теперь занимает последнюю строчку среди всех полупроводниковых компаний в индексе S&P 500 по уровню владения со стороны фондовых менеджеров. Лишь 20% опрошенных держат акции AMD в августе 2025 года. Для сравнения: в мае этот показатель был 23%, а год назад — 39%.

Ещё показательнее падение веса AMD в самом индексе S&P 500: всего 0,16x, минус 5% за квартал и минус 80% за год. При этом парадокс заключается в том, что акции компании с начала 2025 года выросли уже на 34%, обгоняя даже индекс Philadelphia Semiconductor (PHLX). Получается, профессиональные инвесторы массово выходят из бумаги, но рынок всё равно поддерживает рост котировок.

Причина осторожности кроется в результатах второго квартала: AMD зафиксировала операционный убыток по GAAP из-за списаний на $800 млн, связанных с американскими экспортными ограничениями на чипы Instinct MI308. Себестоимость при этом подскочила на 59% в годовом выражении. На первый взгляд — катастрофа. Но позже администрация Трампа смягчила правила, и теперь AMD может распродавать MI308 практически даром, получая на них сверхвысокую маржу. Аналитики Susquehanna уже заявили, что это станет стимулом для роста показателей во втором полугодии.

А рост в целом не останавливается: в третьем квартале компания прогнозирует выручку $8,7 млрд, что на 14% выше предыдущего квартала. Дополняет картину и запуск новых MI350 GPU на базе четвёртого поколения Instinct. Эти ускорители ориентированы на задачи ИИ и дают до четырёхкратного прироста вычислительной мощности и 35-кратного увеличения производительности в инференсе. На фоне взрывного спроса на ИИ-решения такой апгрейд выглядит крайне весомым.

Правда, AMD по-прежнему балансирует между жаждой рыночной доли и желанием сохранить высокую маржинальность. Пока Nvidia закрепилась в ноутбучных дискретных видеокартах благодаря агрессивным OEM-соглашениям, AMD сознательно не гонится за «шашечками» ради объёма. Это злит тех, кто хочет видеть быстрые завоевания рынка, но именно такая стратегия позволяет компании показывать устойчивость там, где другие сдаются.

В итоге перед нами уникальная ситуация: компания, которая растит выручку двузначными темпами, выпускает конкурентные ИИ-чипы и обгоняет индекс по росту акций, остаётся в немилости у институциональных игроков. Для сторонников контринвестирования это может быть тот самый шанс, когда реальность и восприятие расходятся особенно сильно.