Инвестиционный банк Mizuho начал покрытие акций Circle Internet Group с рейтингом ‘Underperform’ и целевой ценой в $85. Банк указывает на растущие расходы и процентные ставки как на ключевые риски для компании. Circle — одна из немногих компаний, которая провела IPO в 2025 году, и ее акции выросли на 149% с момента их листинга в июне. Однако крупные инвестиционные банки, включая Mizuho, выражают сомнения по поводу текущей рыночной оценки компании, особенно учитывая снижение ее акций на 21% с пика в конце июня.
Circle известна в первую очередь своим стабильным токеном USDC, который привлек внимание розничных инвесторов. Это увеличение интереса частично связано с растущими опасениями по поводу финансового здоровья США, дефицита бюджета и государственного долга. Несмотря на оптимизм со стороны розничных инвесторов, Mizuho предупреждает о переоценке акций компании, отмечая, что рынок неправильно оценивает потенциал роста USDC.
Основные опасения Mizuho связаны с консенсусом по выручке за 2027 год в размере $4,5 млрд, который, по их мнению, не учитывает возможные сокращения процентных ставок и завышает прогнозы роста USDC. Рейтинг ‘Underperform’ совпадает с множеством других крупных банков, таких как Goldman Sachs и JPMorgan, которые также назначили целевые цены акций в районе $80-85.
Кроме того, Mizuho выражает опасения по поводу партнерства Circle с Coinbase. Circle распределяет USDC и, как следствие, получает выгоду от растущего спроса на этот токен. Однако 50% от выручки компании идет Coinbase, так как именно Coinbase помогла создать USDC. Такая модель распределения выручки существенно влияет на прибыльность Circle, о чем свидетельствует сумма $1 миллиард, выплаченная Coinbase из общей выручки в $1,7 млрд за прошлый год, где более 90% этой суммы составили выплаты Coinbase.
В свете этих факторов Mizuho снижает прогноз выручки Circle, предлагая более реалистичную оценку для 2027 года в размере $3,3 млрд, предполагая более скромный рост объема циркулирующих USDC и снижение процентных ставок. Банк считает, что такая оценка лучше отражает потенциал компании в текущих рыночных условиях, и призывает инвесторов пересмотреть завышенные ожидания по акциям Circle.